比亚迪近年来的业绩表示也印证了这一点。Wind数据显示，2022年—2024年，比亚迪的营收年增速别离为96。19%、42。04%和29。02%，增速逐年放缓。

　　对于2025年的业绩表示，美德乐暗示，年内新能源行业受新能源汽车和储能市场双沉驱动影响，市场需求快速增加，公司取次要客户的合做持续深化，新客户开辟取得了必然成效。

　　2022年—2024年及2025年上半年，美德乐向欣旺达发卖高精度输送系统和工业组件别离实现收入3。54万元、123。12万元、155万元和5。81万元。而2024年和2025年上半年，美德乐向欣旺达子公司采购了电机和电气元件，金额别离为260。62万元和430。21万元。

　　此外，美德乐正在《答复函》中暗示，公司2025年上半年正在新能源电池范畴的新增订单额为6。97亿元，截至6月末的正在手订单额为14。21亿元，正在手订单充脚，公司将来业绩具有可持续性。

　　此外，美德乐通用输送系统2022年毛利率18。22%取先导智能物流系统（19。05%）接近；2023-2024年，先导智能该营业毛利率波动较大（6。88%和21。05%），美德乐则相对不变（13。62%和15。76%），但2022-2024年全体毛利率程度仍附近。

　　Wind数据显示，2022年—2024年，欣旺达别离实现营收521。62亿元、478。62亿元和560。21亿元，同期别离实现归母净利润10。64亿元、10。76亿元和14。68亿元。截至2025年11月26日收盘，欣旺达报收于28。79元/股，公司当前总市值为531。88亿元。

　　值得留意的是，《答复函》显示，欣旺达既是美德乐的客户又是供应商，而且正在入股后的2023年起，发卖额和采购额均敏捷加大。

　　近年来，美德乐营业沉点聚焦使用于工场从动化的智能出产物流系统，相关产物通过取智能出产设备深度融合，实现出产设备取从动化拆卸线的集成使用，是智能工场扶植的主要构成部门，普遍使用于新能源、汽车零部件、电子、仓储物流等行业范畴。

　　对于本人异于同业的收入确认体例，和验收周期问题。美德乐正在《答复函》中暗示，公司取可比公司具体产物的可比程度较弱，公司取可比公司次要产物虽均为次要使用于新能源电池、汽车零部件、电子等行业范畴的机械设备及零部件，但各可比公司的具体产物类型和营业模式取公司差别较大，导致收入确认周期存正在差别，公司取可比公司收入变更差别具有合。

　　但颠末这两年的投资高峰后，2023年和2024年，新能源电池行业市场规模增速有所放缓，但仍连结不变增加。2024年下半年以来，新能源行业市场需求逐步回暖，行业企业从头加快摆设扩产扶植，对美德乐的产物需求逐步回升。因而，美德乐2023年正在新能源电池范畴的收入小幅下降，但2024年和2025年上半年获得回升。

　　此外，美德乐不只业绩连结不变增加，毛利率同样高于同业，2022年—2024年及2025年上半年，公司毛利率别离为36。8%、33。27%、33。6%和37。45%，而同业可比公司平均程度别离为32。11%、31。52%、31。34%和29。85%，平均高了4。08%。

　　对此，美德乐暗示，连系行业研究机构预测及近期公司产物的市场需求环境，将来数年新能源电池设备市场需求仍将连结较快增加，公司产物的市场需求具有可持续性。

　　值得一提的是，美德乐正在《招股书》中暗示，目前本身的资金次要依赖于运营堆集，融资渠道单一，需要寻求更多元化的融资渠道支撑公司营业成长需要。

　　《招股书》显示，美德乐是国内领先的智能输送系统供应商，从营智能制制配备的研发、设想、制制和发卖，次要产物是模块化输送系统和工业组件。

　　北交所对此差同性进行问询，美德乐暗示，此次要因为各公司正在新能源范畴的收入占等到收入确认体例存正在差别，导致营收受行业影响的变更幅度及期间存正在差别，公司取可比公司业绩变更趋向不分歧具有合。

　　2002年，张永新创立了大连伊通，从工业组件的出产和发卖起步，逐步向通用输送系统全流程营业成长。2009年7月，美德乐的前身美德乐无限成立。2022年12月，美德乐无限全体变动为股份无限公司。

　　同时，美德乐收入确认周期较长的验收类合同，收入变更趋向取可比公司博众精工（688097。SH）、先导智能、宏工科技、福能东方（300173。SZ）附近，均次要呈现先增后降且2025年收入或订单起头回升的趋向。

　　美德乐暗示，新能源电池行业正在2021年和2022年送来迸发式增加，行业下逛新能源电池出产厂商加大扩产扶植力度，对公司产物的需求兴旺，公司2022年新增订单量和收入因而实现大幅提拔。

　　除比亚迪外，美德乐的其他次要客户，好比先导智能、今际和海目星，近年来营收增速同样有所放缓，以至呈现了负增加，2024年三家公司的营收别离同比变更-28。71%、-22。51%和-5。82%。

　　取此同时，美德乐2022年—2024年“仅签字未盖印”的验收单据金额敏捷上涨，别离为0。22亿元、0。73亿元和1。07亿元。此中2024年未盖印涉及的金额，相当于总营收11。38亿元的9。4%。

　　通过多轮问询，思客琦暗示，正在部门项目尚未完成客户正式验收、两边敌手艺目标仍存的环境下，仅根据内部评估便确认了收入，也就呈现了“仅签字未盖印”；后正在申报报表中对此进行了改正，此中2020年通过两个项目调增收入1496。55万元，而2019年则因调减收入2210。45万元，导致净利润由原始报表的1042。59万元被调整为吃亏750。53万元。

　　2023年6月，美德乐取国泰君安（即现正在的国泰海通）签订了《上市和谈》。同月，一家名为“立夏一号”的私募基金出资2000万元，以29。04元/股的价钱认缴了美德乐68。86万元的新增注册本钱。目前立夏一号持有美德乐1。23%的股份，是公司第十大股东。

　　从2002年创立大连伊通至今，张永新已走过了23年的创业，终究坐正在了北交所的门口。你如何对待美德乐的此次上市？

　　美德乐正在《招股书》中还发布了2025年业绩预告，公司估计全年实现停业收入13亿元—14亿元，同比增加14。26%—23。05%；估计实现归母净利润2。7亿元—3亿元，同比增加28。11%—42。34%。

　　外行业全体下行的环境下，美德乐不单仍然能连结营收和毛利率的不变，还能表示优于同业，北交所因而就美德乐的业绩变更风险、收入确认精确性、成本核算精确性等多方面内容进行了问询。

　　美德乐进一步注释，按照收入确认体例分类，除2023年受大客户比亚迪订单削减影响，使新能源电池范畴收入下降外，公司收入确认周期较短的签收及其他类合同，正在收入变更趋向上，取可比公司怡合达的可比营业收入变更趋向全体具有婚配性。

　　11月27日，智能输送系统供应商美德乐将正在北交所上会，本次赴北交所IPO，美德乐拟募资6。45亿元，将别离投入大连美德乐四期扶植项目、华东工业从动化输送设备出产及研发项目、高端智能化输送系统研发出产项目和美德乐华南智能输送设备研发出产项目四大项目。

　　这些范畴也是美德乐营收的次要来历，按产物使用范畴划分，美德乐的收入来历次要由新能源电池、汽车零部件、电子和其他四部门构成。

　　不外正在大客户业绩有所波动的环境下，美德乐正在新能源电池范畴的收入波动并不大。2022年—2024年及2025年上半年，公司别离实现营收6。56亿元、5。85亿元、6。52亿元和4。4亿元，占比别离为63。76%、58。19%、57。46%和61。98%，仅正在2023年呈现收入下滑。

　　《招股书》显示，张永重生于1970年3月，从上海交通大学起沉运输取工程机械专业本科结业后，他先后正在大连港大窑湾港务公司、向阳（大连）分析物流无限公司和大连国腾机械无限公司等任工程师、营业员、发卖司理、总司理等职务，这为他堆集了主要的行业资本。

　　此中，新能源电池范畴是美德乐的次要收入来历，《招股书》显示，美德乐正在新能源电池范畴的客户包罗宁德时代（300750。SZ、、比亚迪（002594。SZ、1211。HK）、先导智能（300450。SZ）、海目星（688559。SH）、今际（300532。SZ）等。

　　至于和同业之间的毛利率差别。美德乐回应称，其高精度输送系统2022-2024年毛利率别离为37。92%、38。58%和36。85%，取先导智能锂电配备毛利率（40。09%、38。69%、38。94%）根基附近；2025年上半年，美德乐该营业毛利率为41。08%，高于先导智能的35。06%，从因是本身对部门客户发卖毛利上升且收入确认快，而先导智能因前期市场所作导致订单毛利下降。

　　同时，美德乐暗示，公司取欣旺达发生的买卖均是购销买卖，发卖取采购彼此核算，公司正在出产、发卖产物时具有产物出产所需原材料完整的节制权，取欣旺达的买卖具有实正在贸易布景和合，不存正在联系关系关系、好处输送或非常资金往来。

　　做为智能工场扶植的主要构成部门，像出产传送带如许的智能制制配备不成或缺，大连美德乐师业从动化股份无限公司（下称“美德乐”，874489。NQ）正正在此中饰演着环节脚色。

　　天沃科技（002564。SZ）2024年因财政制假被证监会惩罚，经证监会查明，天沃科技控股子公司正在37个新能源电力工程承包项目标收入确认上存正在不实，通过制做虚假的产值确认单虚构或调整项目落成进度，调理项目收入和利润。据统计，天沃科技2017年至2019年合计虚增收入超50亿元，2020年至2021年合计虚减收入超20亿元。

　　现实上，这一成就放外行业来看也可谓优异。对比同业可比公司，好比宏工科技（301662。SZ）、先导智能和怡合达（301029。SZ），正在2024年均呈现了分歧程度的收入下滑，别离同比削减34。64%？。

　　2024年7月，美德乐正在全国股转系统挂牌并公开让渡。美德乐向北交所提交了《招股书》。

　　依托于公司的运营，王明旺和蔡帝娥佳耦也以135亿元的财富位列2025年胡润百富榜第504位，成为广东茂名的出名富豪。

　　例好像样是宁德时代供应商的思客琦，产物验收和收入确认问题同样被屡屡问询。

　　声明：本文由入驻搜狐平台的做者撰写，除搜狐账号外，概念仅代表做者本人，不代表搜狐立场。

　　据艾媒征询数据显示，从全球视角来看，锂行业目前呈现“供给下调但压力仍大”的态势，2024年全球锂供给量为140。5万吨LCE，增幅达35。9%，虽然供给预期有所下调，但全球锂过剩款式已确定。

　　对此深交所间接扣问公司能否存正在调理利润行为，能否为了满脚“比来两年净利润均为正”的上市尺度。

　　2022年，美德乐对比亚迪实现发卖额5。09亿元，占当期营收的49。32%。2023年，比亚迪继续稳居美德乐的第一大客户，但实现的发卖额降至2。5亿元，占比为24。37%。到了2024年，美德乐对比亚迪全年仅实现发卖额1。17亿元，占比为10。25%，比亚迪也降至美德乐的第二大客户。

　　正在一座座高尺度、现代化的无尘出产车间，一个个汽车策动机、新能源电芯、电子产物零件静静躺正在出产传送带上。

　　因而，虽然了客户的业绩波动，美德乐近年业绩仍然表示较为不变，2022年—2024年及2025年上半年别离实现营收10。31亿元、10。09亿元、11。38亿元和7。12亿元，别离实现归母净利润2。22亿元、2。05亿元、2。11亿元和1。52亿元。

　　对于北交所关于客户和供应商取美德乐能否存正在联系关系关系、好处输送或非常资金往来的问询，美德乐暗示，公司向欣旺达进行采购是由于相关原材料成本较低，而欣旺达采购公司产物，不存正在指定所采购产物需利用美德乐向其采购的原材料的环境。

　　此后，美德乐了本钱化征程。正在2023年6月便提交了存案材料，拟赴深交所从板上市。不外同年9月，美德乐暗示基于本身运营环境及计谋规划，连系证监会、买卖所的相关要求，公司决定将拟上市板块调整为北交所。

　　《答复函》显示，2022年-2024年，美德乐模块化输送系统产物（收入金额50万元以上）的验收类合同的平均验收周期不竭被拉长，别离为10个月、14个月、20个月。这意味着2024年1月的订单，要比及2025年8月才能收到验收款。

　　起首，即是要求美德乐申明，正在目前新能源电池行业市场规模增速有所放缓的环境下，公司能否存正在业绩下滑的风险。

　　天眼查消息显示，立夏一号的第一大合股人是王明旺，出资比例为13。74%，王明旺同时仍是欣旺达电子股份无限公司（下称“欣旺达”，300207。SZ）的实控人和持股19。6%的第一大股东，欣旺达此前于2011年4月正在深交所创业板上市。

　　此外，近年来，美德乐第二大收入来历——汽车零部件范畴的收入占比也不变上升，2022年—2024年及2025年上半年别离实现营收1。87亿元、2。11亿元、2。47亿元和1。66亿元，占比别离为18。19%、20。93%、21。8%和23。4%。

　　对于比亚迪的发卖额波动环境，美德乐暗示，比亚迪2022年前后快速扩张产能，2023年和2024年受下业需求波动等要素影响，扩产节拍有所放缓，但跟着新能源行业市场需求增加，比亚迪正在2025年加大了投资扩产力度，公司向比亚迪的发卖收入响应回升。

　　不外2025年上半年，比亚迪再次成为美德乐的第一大客户，全年实现发卖额2。25亿元，占比也提拔至31。55%。

　　值得一提的是，正在本次赴北交所上市前，美德乐正在2022年—2024年均进行了分红，别离派发觉金盈利0。5亿元、0。45亿元和0。3亿元，别离占当期归母净利润的22。47%、21。93%和14。23%，合计分红1。25亿元。而以张永新的持股比例计较，他小我合计获得分红约0。58亿元。

　　截至目前，张永新间接持有并节制美德乐46。15%的股份，是公司控股股东、并担任公司的董事长兼总司理。